千禾味业异军突起，成为川调**股，的确有很多值得分析研究的。千禾是激烈的酱油、醋行业进行拓展，如何与海天、李锦记、厨邦、加加等品牌进行竞争?绩效如何，且看*新的分析研究公司概况：深耕西南，定位高端，业绩稳步增长：千禾味业专注于酿造高品质健康调味品, 秉持“做放心食品，酿更好味道”的核心理念，多年来深耕西南市场，享有盛名，是西南地区酱醋生产龙头企业。公司积极优化产品结构、聚焦中高端调味品、大力开拓全国市场，16Q1 业绩靓丽，实现收入 1.8 亿元，同比+16%;归母净利润 2342 万元，同比+23%。高端健康调味品的精准市场定位助公司在激烈的调味品行业红海竞争中脱颖而出，销售渠道不断拓宽带来收入端的提升，公司业绩实现稳步增长。深耕川渝+进军全国+差异竞争+拓宽应用，战略清晰，增长可期。一、深耕川渝，川调**股誉满西南：千禾味业作为四川本土调味品企业，成立 20 年来一直深耕川渝市场，享有较高的知名度和美誉度，当地市场占有率已进入行业前列。在西南地区，公司致力于销售网点的建设，推进渠道下沉至县级，在巩固现有优势传统渠道同时，积极开发电商、工厂和餐饮渠道，形成多渠道推动市场拓展，以巩固西南调味品市场的行业**地位。二、进军全国，建商超渠道初显成效：公司自 2013 年开始积极布局全国市场的开拓，立足西南，业务辐射全国，目前已完成了对全国省会城市、部分主要二级城市以商超为主的经销商开发，在西南以外市场公司主打中高端 0 添加产品。公司积极拓展销售渠道，促销费用由 2013 年度的 739 万元大幅增加至 2015 年度的 2809 万元，增长幅度达280%。渠道建设已显成效，华东市场 2016 年 Q1 已实现了盈利。虽然目前大幅盈利尚需时日，但是全国性市场的打开，将为公司未来的业绩增长提供保障。三、定位高端，差异化竞争脱颖而出：1、虽然传统调味品市场竞争激烈，但受益消费升级，高端市场需求旺盛，空间巨大;2、公司致力于高端调味品的研发和生产，主打中高端市场，“零添加”系列产品销售增长快，市场认可度高，在消费者心中已树立千禾代表高端品质的市场形象。四、拓宽应用，焦糖色龙头巩固地位：公司作为国内焦糖色生产龙头企业，深化产品研发创新，拓宽应用领域，跨行业延伸双倍焦糖色产品的下游应用领域，用于化肥、饲料等非食品饮料领域。2016 年 Q1 公司焦糖色产销恢复正增长，未来公司有望进一步巩固行业龙头地位，为整体业绩增长提供动力。成立于 1996 年的千禾味业(603027.SH)是一家专注于酿造高品质健康调味品的企业，于 2016 年 3 月在上交所上市，是真正意义上的“川调**股”。公司传承并创新古法酿造工艺，精心酿制千禾有机酱油、有机醋、零添加的头道原香酱油、千禾窖醋、糯米白醋、糯米料酒等系列调味品。千禾味业秉持“做放心食品，酿更好味道”的核心理念，目标是将“千禾”打造成中国高品质健康酱油**品牌。公司多年来深耕西南市场，在川渝地区具有较高的知名度和美誉度，且销售渠道实现了全面覆盖，已下沉到县级市场。目前公司正逐步推进全国市场拓展，高举高打，重点布局省会和核心城市。高端健康调味品的精准市场定位助公司在激烈的调味品行业红海竞争中脱颖而出，销售渠道不断的拓宽带来收入端的提升，近些年来公司的业绩实现稳步增长。主营业务结构：公司专业从事酱油、食醋等调味品和焦糖色等食品添加剂的研发、生产和销售。目前公司的营业收入和毛利主要来自于这两项主营业务，占比超过了 90%。公司积极调整产品结构，2015 年度高毛利率的酱醋业务占比已超过焦糖色业务，成为公司*主要的收入来源，营业收入占比 56%，贡献毛利达 69%。酱油业务 2015 年实现销售收入 2.6 亿元，同比+30%，总营业收入占比 41%，同比+36%，毛利率 45%，同比+7.7%。食醋业务 2015 年实现销售收入 0.9 亿元，同比+24%，总营业收入占比 14%，同比+30%，毛利率 51%，同比+10%。焦糖色业务 2015 年实现销售收入 2.4 亿元，同比-24 %，总营业收入占比 38%，同比-21%，毛利率 23 %，同比-11%。近年来，以酱醋为代表的调味品业务呈现快速增长趋势，产品毛利率稳步提高，而以焦糖色为代表的传统食品添加剂业务却持续萎缩，2014、2015 出现了负增长，同时产品毛利率也持续走低。公司将进一步优化业务结构，加大高毛利率的调味品业务占比。业绩状况：公司 2015 年实现收入 6.2 亿元，同比-4%;归母净利润 6653 元，同比+25%。2015 年公司业绩下滑主要受焦糖色业务拖累，公司大客户海天味业采购金额较去年同期大幅减少70%，导致公司焦糖色的销售收入同比减少 25%,营业收入同比-4%。受其影响，公司营业收入在 2015 年小幅下滑，同比-4%。但公司毛利率逐年提升，归属于母公司净利润增速远高于营收增速，主要受益于公司酱醋调味品业务占比上升带动公司毛利率的提高，公司净利润得以实现稳步上涨，同比+25%。
