饮料招商网 11月5日消息：食品饮料企业收入之所以能实现高增长，一方面来自需求旺盛，政府增加中低收入人群收入，推进城镇化进城以及增加节假日等的一系列举措增强了食品消费**和消费频率，酒类、乳制品等消费量增长均在10%以上；消费升级使中高端产品消费量比重不断提高。另一方面涨价也是企业收入提高的又一因素。这说明品牌消费基本形成，以及大企业市场占有率提高后议价能力明显增强。
我们在今年6月份深度报告《从成本变动把握投资节奏》中对白酒以外快消品的原材料降价弹性和涨价弹性对企业毛利率影响分析中发现，涨价对企业利润率的正面影响幅度更大。伴随着企业完成价格上涨，有效化解农副产品原料以及包材和能源价格上涨，各子行业中只有屠宰与肉制品企业由于其产业链短，毛利率有下降，啤酒微降，绝大多数子行业毛利率均稳定，白酒和葡萄酒还出现逆市上升。
板块三季报多数业绩表现靓丽，可分享本次大盘的反弹成果，年底旺季即将来临，高端酒涨价预期走强，板块或跟随周期股上涨之后开始表现。随着通胀回落，预计2012年板块增速会有所下降，但公司盈利能力和经营质量会大幅改善。当前食品饮料**估值水平为28倍，处于历史较低位置，如切换至2012年，估值水平仅为20倍，安全边际较高。我们维持板块的“增持”评级。
