一、农户存粮数量大，后期供应压力凸显2012年，我国稻谷产量达到了创纪录的20429万吨，实现了九连增，供应形势大为改善，再加上进口大米的大量到港，稻谷购销形势变得严峻起来，农户手中的稻谷也由往年的争相购买演变到现在的无人问津，新中晚稻上市后收购进度十分缓慢。截止4月5日，湖北、黑龙江等17个主产区收购中晚稻5003.4万吨，同比减少437.8万吨。考虑到上年中晚稻增产幅度较大，目前在农户手中的中晚稻数量应较上年多700万吨以上。其中，粳稻市场因启动了托市收购，收购进度与上年相比接近略微偏慢，对稻谷收购进度偏慢影响不大。而籼稻市场在农户惜售、加工企业收购意愿不高、托市收购无法启动(仅江西在1月份启动了托市收 购，但收购量不大)等因素影响下，收购进度明显低于上年，农户手中存粮明显偏多。而这部分稻谷不可能长期留在农户手中，由于天气趋热，保管难度增大，在余下的几个月里被出售的可能性较大，意味着后市籼稻市场仍面临着较大的供应压力。图1： 稻谷供需平衡表 二、毒大米事件利空效应仍在，下游消费疲弱近年来，民众对食品安全问题保持高度警惕，市场对不达标食品抵触反应十分剧烈。自2013年2月下旬媒体刊出了“湖南万吨*超标大米流向广东”的报道后，湖南产的大米销量受到了较大冲击。随着该事件的不断发酵，广州多地的粮食市场开始拒绝湖南产的大米，湘米出现滞销，湖南米厂开始出现停**，湖南部分地区大米销量急降六成。在湖南*大的米市兰溪米市，当地企业反映已有70%的米厂停工，米价也开始下跌，此事件*终会如何善后不得而知。但湖南作为全国*大的水稻主产区和*大的籼稻种植区，2012/2013年度湖南早籼稻产量为776.81万吨，其早籼稻产量接近全国1/4，如今湖南籼米销量下降，有库存稻谷的企业和农户将面临着销售困难。因此。毒大米事件对籼稻市场构成负面影响，压制早籼稻价格下行。图2： 早籼稻产量分布图(分省) 三、预期悲观占据市场，早籼稻弱势依旧目前，湖南长沙地区 2012 年早稻收购价2600 元/吨，江西南昌地区早稻收购价2540-2560 元/吨，均低于2013年国家规定的2640元/吨的早籼稻*低收购价。籼稻市场供应充足，新稻上市之前价格上涨空间极为有限。当前南方早稻生产进入移栽阶段， 如果早稻生长期间不出现重大灾害，早稻产量保持稳定，那么今年早稻启动托市收购的可能性很大。由于储备粮和托市粮执行主体均为中储粮及国有相关企业， 对于先轮出陈稻腾出仓容以备收购今年新稻，还是先轮入再轮出的问题，不同企业表达了自己的看法，多数企业表示先轮出再轮入。主要原因是对后市价格比较悲观，新稻上市之后，陈稻需求下降，轮出困难加大;新稻托市之后，价格上行可能性增加，适当做一部分新稻商业经营，顺价销售机会更多。即使当前轮出有一定亏损，也有望在新稻上市之后得以弥补。 目前早籼稻市场供应充足，收购企业悲观情绪偏重，看跌后市，新稻上市后将对未能售出的陈稻再一次形成冲击，预计短期内早籼稻价格难以摆脱下跌通道。四、进口大米冲击，拖累稻谷价格下行近两年我国进口大米数量不断增加，据我国海关总署统计，2011年进口90万吨，2012年猛增到325万吨，并创下了进口大米数量历史新高。如果包括边境**和边民以物易物交易的数量，实际进口数量可能接近或超过400万吨。图3： 中国稻谷及大米进口月度数据 继2012年大米进口大幅增加后，今年前两月国内大米进口继续保持增加趋势。据海关统计，2013年前两月，我国进口大米42.43万吨，同比增加318%。进口国前**分别为越南20万吨，巴基斯坦 17.78万吨，泰国3.99万吨，其中越南和巴基斯坦进口量占比达到九成以上。可见，今年前两月的大米进口量不但依然延续了上年的进口势头，而且进口的结构也与上年相近，仍以越南和巴基斯坦的低端大米为主。在过去的2012年，受低端进口大米大量涌入冲击，国内籼稻市场在二季度后一噘不振。在稻谷产量连续第九年丰收的今年，可以预料，籼米将与上年一样仍处于弱势格局。国外大米与国内同等质量或类似的大米价格相差悬殊，比价效应突出，无论是经销商还是消费群体对价格偏低的进口大米青睐有佳，国内大米市场份额遭到挤压，价格受国外大米冲击持续走低。综上所述，虽然国家大幅提高了2013年产稻谷的*低收购价格，为稻谷价格铸就夯实支撑。但是，现阶段农民正值播种阶段，且手中存粮数目偏大，后期为筹措农资，预计稻谷上市数量将有所放大。在阶段性供大于求的大环境下，现货价格已经向下击穿国家*低收购价。目前陈稻未销售结束，而新稻即将上市的冲击不断推助早籼稻价格下行，虽然早籼稻*低收购价格存在支撑，但在新稻上市之前，陈稻供应过剩以及新稻丰产预期将导致早稻难以摆脱弱势格局。五、操作策略：区间操作思路图4：ZCE早籼稻1309合约日k线走势 具体操作策略如下：交易时间：5月份;资金运用：以10万资金为例，占用资金量可达50%，即5万;参与合约：RI1309合约;参与方式：偏空思路操作;入场点位：2634元/吨附近介入空单。离场点位：关注2600元/吨前期阶段性低位支撑，若期价企稳于此位则空单离场;倘若期价下破此位，空单可继续持有，目标点位2578元/吨。
