三元市场份额提升 有望提高话语权

一季度业绩基本符合预期根据财报显示，三全食品一季度实现营收11.1亿元，同比增长24.8%。因毛利率同比提升1.9个百分点，净利润同比增长34.7%至5448万元，净利率提升0.4个百分点至4.9%。从2012年第四季度开始，速冻产品行业终端销售回升。一部分因2011年11月“金葡菌”事件造成同期低基数效应，另一部分反映实际终端消费的回暖。因此公司一季度的收入、盈利增速回升均在预期之内。前景展望市场份额提升，产品“新意”更强。2012年三全食品在速冻产业占有23%的份额，2013年一季度预计公司市占率已提升至27%。公司严格执行市场份额为先的战略，也是行业规模竞争下的必然选择。预期公司在短期内依然保持较高的市场投入以保证其市场份额的优势。同时，继水饺的“状元”系列、汤圆的“如果爱”系列之后，公司于去年下半年推出“私厨”高端水饺、“新派”高端汤圆，力求产品的推陈出新，同时提升产品的结构，以高毛利产品拉动盈利，从而支持其市场投入，形成良性循环。收购龙凤，双品牌运营。2013年亨氏抛售“龙凤”，三全2亿元接收。“龙凤”品牌在华东地区享有较高人气的，这也正是三全食品渠道较弱的地方，并且龙凤不下6万吨的产能也解决了三全食品急剧扩张带来的产能不足忧患。因此，三全食品以2亿元收购“龙凤”，无论是从品牌价值，还是产能上来看都是性价比较高的收购。公司未来将以“三全”、“龙凤”双品牌战略操作，品牌和渠道相对独立，生产资源和后台资源共享。通过“龙凤”在上海市场仅弱于“湾仔码头”市场占有率的优势，三全食品在一线城市速冻行业的话语权有望提高。不过短期内如何理顺“龙凤”长期积累下来的问题，将对三全管理层提出考验。速冻产业仍存广阔发展空间。当前行业内产品品类基本集中在速冻水饺、汤圆、粽子、面食，以ka和经销商渠道为主。三全食品也在尝试其他品类的消费潜力，如火锅料等。同时2012年公司的业务市场事业部正式成立，有望在未来开拓资本市场对其期待已久的业务市场。