去年同期出货量巨大
4月19日晚间，涪陵榨菜正式披露2019年一季报，公司完成营业收入5.27亿元，同比增长3.81%;实现净利润1.55亿元，同比增长35.15%。今年一季度营业收入3.81%的增幅也创下了涪陵榨菜自2010年11月上市以来的*低值。就今年一季度业绩增速相对偏慢，涪陵榨菜6月3日披露的机构调研记录解释说，一方面，2018年一季度出货量巨大造成基数较高。从2018年开始原料供给比较充足，没有出现过严重缺货的现象，因此2019年一季度同比2018年一季度增长有所放缓，但结合过往3年表现，2019年一季度表现仍旧亮眼，已经达到历史*高峰。另一方面，从内部来看，公司在考核等方面略过复杂，因此3月份开始也进行了一定调整，未来情况会越来越好。2018年涪陵榨菜销售净利率提升，净利增速快于营收增速，主因是产品提价和原材料成本降低。去年10月底，涪陵榨菜上调7个单品的价格，提价涨幅约10%。提价原因是为统一全国流通产品价格体系，防止窜货保护渠道各成员利益。据媒体报道，2017年2月、2016年7月，涪陵榨菜也曾分别对9个、11个单品提价，提价幅度分别为15%-17%、8%-12%。就产品提价，涪陵榨菜在调研中透露，现在公司产品价格离天花板还有较大距离，2006年公司推出脆口产品， 很多人觉得贵，但是慢慢消费者也认识到产品品质和品牌的重要性，对价格变得没有那么敏感，公司在市场上也做了调研，如果物价水平没有上去，不可能大幅提价，贸然不合理的提价还是会影响销量，提价同时也要考虑行业价格水平、消费者的观念认知等。涪陵榨菜指出，公司不可能覆盖所有价格带的产品，战略主要是做中高端精品。对于品牌喜好不明显的消费者(价格敏感型)和未消费过公司产品的消费者，公司通过营销手段去争取。过去公司的产品还无法触及一些低线市场，所以目前正在采取办事处裂变措施，这意味着销售费用会增加。费用的增加一方面是为了拓展渠道，另外也要加强传统渠道的品牌影响力，公司除了传统活动，也会开展新型的如马拉松、拓展新零售渠道等来积极应对竞争格局，因此费用肯定会投入，**值肯定会增加，但费用占收入比重的变化存在不确定性。
下沉占领返乡人口市场
原材料方面，涪陵榨菜在调研中表示，今年原料价格同比去年接近，大概800元/吨，去年有部分原材料剩余，因此到今年 5-6月份才开始用今年的新原料。目前公司总窖池容量大概是20万吨，去年实际产量是14-15万吨，对应实际需要的窖池是需要40万吨以上。机构研报指出，目前涪陵榨菜产能仍较为紧张，在建的辽宁年产5万吨泡菜、眉山5.3万吨袋装榨菜及白鹤梁1.6万吨脆口榨菜等生产线项目有助于突破产能瓶颈。就产能布局，涪陵榨菜认为，公司在眉山的5.3万吨项目，厂房主体已经建好，设备已完成招标，后续会进厂安装，新增4万吨的生产线会逐步投产，不会一次性投放;脆口1.6万吨产能，设备也已完成招标，下半年陆续进厂安装;东北项目的窖池已经建成，厂房还未完工，主要系天气因素 影响工期较长。新产能投产后厂房和设备的折旧都会增加，但基本和销售是匹配的，对毛利率不会产生太大的影响，预计还是能够保持现有水平。渠道布局上涪陵榨菜已启动调整。调研透露，去年四季度、今年一季度，公司感觉传统渠道增长没有之前活跃，公司调研发现部分消费者消费渠道变化，因此公司渠道也要适时调整。涪陵榨菜表示，经济放缓后感觉一线城市增长不是很活跃。一方面新零售途径发生了变化，**方面有一些实体人员返乡，所以公司战略上加大下沉力度，占住回流人口的消费力。
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