林劲峰：白酒严冬或将持续到2020年

盈信投资集团在2004年准确地判断了白酒行业的高速增长周期并果断投资了龙头企业贵州茅台，2007年战略投资处于低谷期的西凤酒，2009年全资收购徽酒集团;2009年成功预判了洋河、种子、今世缘等酒企的超高速增长，2012年初在行业一片乐观的形势下**提出白酒行业的冬天即将来临，冬天的核心原因是行业供求的失衡，当时也未有**等因素的影响。前面的判断都无比幸运地准确了，现在问题来了，未来的预言还能这么幸运吗?请看我们对白酒行业的**的研究分析结果：当前白酒行业受正反两方面因素的影响，总的来说，负面因素的影响更大。据盈信投资集团估算，新一轮“行业去产能、渠道去库存”将在未来的5-7年内完成，*终白酒年产量将腰斩近一半!**不?负面因素主要有：(1)受国家严控三公消费政策的影响，**意见的影响力正在不断下降;(2)随着人口老龄化趋势的加快以及老年人对健康、长寿的日益关注，对白酒消费带来减量;(3)来自经济发达地区的消费者和年轻消费者对白酒消费的**不强烈，葡萄酒、洋酒、调制酒、啤酒、黄酒对白酒消费造成一定的冲击。正面因素主要有：(1)宴会(如商务宴、百日宴、生日宴、**宴、谢师宴等)、朋友聚会等日常消费趋于稳定，甚至是略有上升的;(2)受城镇化进程的影响，白酒消费量会有一定增长。另外，白酒产品的竞争正逐步从中高端转向对中低端市场的抢占，这方面对白酒行业产业产量带来的影响可以忽略不计。中低端白酒市场多以刚性需求为主，受高端阶层消费意志影响较小，市场化程度较高且市场空间广阔。危机!危机!危机就是危中有机。此次困境将使白酒企业被迫变革，走向现代化、科学化管理和扁平化精准化营销，改变传统的粗放生产和管理方式，减少浪费，提**产、经营和服务效率。对于白酒行业前景，本集团的看法是：(1)在政府政策没有较大改变和**力度没有减弱的背景下，宏观经济可能出现阵痛期，加之深化改革转型的需要，白酒不会成为支柱产业，将回归大众消费。严冬期将持续到2020年左右，持续5-6年;(2)白酒行业将迎来“量价齐降”的严冬产量将由2013年的1226万吨*终下降到约600-700万吨/年;(3)白酒销售吨酒价格可能下降30%左右，主因是白酒行业产能过剩，随着白酒需求量的持续下滑，酒厂不得不采取“以价换量”的措施以消化库存，从而生存下去;(4)行业内重组、整合提速开始。随着竞争的加剧，在“量价齐降”的同时人力和营销成本在不断攀升，大部分白酒企业经营将陷入困境，部分企业倒闭，重组、整合成为必由之路;(5)酒厂的内部管理和营销需适应互联网时代的变化，利用电商、O2O等新渠道吸引和维系消费者，会趋向于扁平化精准营销;(6)精益生产供应链整合将被白酒企业采用，大幅降低生产和经营成本。(90年代商品紧缺，白酒企业靠一条广告语能很好发展。进入21世纪，一方面靠“要当好市长，就要抓好酒厂”的推动，另一方面靠一个空洞的概念在同等品质上提价寻求发展，这样的时代已一去不复返，在即将到来的经营困境下，降低成本将是各个酒厂的必由之路);(7)资本市场有可能对白酒行业的经营困境显得过于恐慌，出现并购的好时机。